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几年前当我们刚刚尝试启动这场改革的时候，新经济的发展趋势还不像今天这样明朗，是否应该容许“同股不同权”在香港引发了强烈争议，不少反对的声音认为引入不同投票权架构一定会削弱投资者保护，如何说服反对者、打消市场的疑虑，凝聚市场共识，成为我们必须面对的最大挑战。

在结构性牛市中，姚余栋建议关注MSCI中国指数和沪深300指数，板块方面关注5G板块、新能源及大消费领域。同时，姚余栋提示，在全球低利率的宏观环境下“固收+”多策略正合其时，测算收益高过纯债基金。最后，姚余栋总结称，中国经济是“平头哥”，保持谨慎乐观态度，未来十年中国经济必定长风破浪。

在调研时，深圳多家银行的相关负责人告诉记者，银行面对海量的小微企业，要响应多样化的服务需求以及实现人力资源制约下的客户有效触达，只有依托科技手段，将客户画像、精准营销、渠道+场景等放到线上，实现客户经理产能的最大化，才能真正破题小微企业综合服务难题。

中资美元债19年二季度展望基准利率来看，美债收益率二季度大概率震荡，下行动力不足，但大幅上行风险也较低。虽然美联储3月议息会议超预期“鸽派”，但目前局面仍是市场此前普遍预期的年内停止加息，至于联储是否会降息进一步释放流动性，取决于后续美国经济能否企稳，当目前来看，市场对美联储二季度降息预期不高，在19.7%附近。随着美联储年初以来向鸽派立场调整，包括国债在内等无风险利率下行，美股估值相对回升，公司债息差显著回落，金融条件进一步放松，也带动市场风险偏好回暖。从纽约联储给出的经济衰退概率看，19年二季度末美国经济衰退的概率已降至12.5%，基本被美联储鸽派托底所消除。如果美联储没有进一步降息意愿，短端美债收益率很难有下行空间，从而进一步制约长端下行幅度。若风险偏好有所抬升，曲线倒挂的情况有望逐步被修复。但美债收益率大幅上行的风险较低，一方面美联储政策收紧余地较小，包括后续缩表调整等都有利于美债走牛；另一方面，美国2月核心CPI同比2.1，低于预期，通胀压力暂缓，对美债长端制约不大。汇率风险上，随着美债收益率回落，中美利差重新拉大，往后看人民币汇率风险不大，美元面临进一步走弱可能，近期美元净多头仓位也有所下降。同时中美贸易磋商环节中，人民币汇率可能也占据重要的一席之地，后续汇率波动的风险不大。

投资级中BBB档表现优于A档，高收益B档优于BB，不过呈现一定轮动。如图3所示，投资级来看，3月A大档和BBB大档收益率分别下行31bp和34bp，利差分别收缩9bp和16bp，年初至今二者利差分别收缩48bp和20bp，总体来看BBB大档下行幅度更大，表现优于A大档。高收益方面，可以看到在本轮行情中，较低评级债券首先受益，例如年初至今B大档评级利差总体大幅收缩212bp，表现优于BB档评级债券，价格反弹十分明显。在经过1-2月收益率的快速下行后，进入3月B档评级债券表现开始有所疲软，当月利差整体收缩9bp左右，而BB档评级则成为高收益中主力品种，当月平均下行34bp。不过需看到的是，经过年初至今的普涨行情后，在3月最后一周各评级板块开始出现一定分化，前期涨幅较大的高收益板块利差开始有所走扩，投资级各大档整体仍小幅下行，不过下行幅度已有所收窄。

责任编辑：高艳云随着A股“入摩”临近，近期各路资金纷纷调仓换股，入场抢筹，尤其是被纳入MSCI指数体系中的234只A股，更是成为机构资金布局的重点。统计显示，5月份以来，北上资金累计净流入额达408.09亿元。值得关注的是，在234只MSCI成份股中，5月份以来，有52只MSCI成份股累计资金净流入达98.32亿元。